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   2015年8月24日，高盛指出，4月尾以來新興市場(chǎng)股市市值蒸發(fā)1/4，跌至6年新低。部分投資者預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)貨幣大幅貶值將提拔新興市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而對(duì)新興市場(chǎng)股市有利，這種想法不切現(xiàn)實(shí)。
　   　首先，新興市場(chǎng)股市并不是那么便宜。本輪大跌與2013年伯南克首次暗示退出QE時(shí)的大跌有所不同，由于這一輪下跌伴隨紅利預(yù)期的下調(diào)。從估值來看，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)目前市盈率仍有10.7倍，而2013年那輪大跌時(shí)最低為8.3倍。相比之下，“曩昔幾次新興市場(chǎng)大跌時(shí)紅利預(yù)期幾乎穩(wěn)固”，因此容易出現(xiàn)快速?gòu)?fù)蘇，高盛分析師如是稱。
   其次，新興市場(chǎng)上市公司對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的敞口很小。因此貨幣貶值并不能大幅提拔它們?cè)跉W洲和美國(guó)的販賣。據(jù)高盛估算，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)上市公司團(tuán)體對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的敞口只有8%，相比之下，它們對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或其他新興市場(chǎng)的敞口高達(dá)55%，對(duì)大宗商品的敞口達(dá)到34%。
   因此，新興市場(chǎng)貨幣幾乎與大宗商品同步下跌也就不足為怪了，其中最典型的例子就是原油價(jià)格暴跌導(dǎo)致石油出口國(guó)馬來西亞林吉特崩潰至1998年金融危急以來新低。
   假如說這輪新興市場(chǎng)股市大跌與大宗商品有關(guān)，那么臺(tái)灣地區(qū)和韓國(guó)最有可能出現(xiàn)復(fù)蘇，臺(tái)灣地區(qū)和韓國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的敞口分別為27%和16%，尤其是臺(tái)灣地區(qū)對(duì)大宗商品的敞口只有13%。當(dāng)然，前提是臺(tái)幣和韓元可以進(jìn)一步貶值，從而提拔其產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力。
（來源：新浪財(cái)經(jīng)）