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   高盛集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家列舉出了他們認(rèn)為將在2015年主導(dǎo)市場的龐大宏觀經(jīng)濟(jì)主題。以下是其中的10大主題：
   預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將擴(kuò)展至美國以外埠區(qū)。高盛預(yù)計(jì)，新的一年美國經(jīng)濟(jì)將繼承以高于趨勢水平的速度增加，并繼承給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來最強(qiáng)有力的支持。該行還預(yù)計(jì)，油價(jià)下跌、財(cái)務(wù)狀態(tài)改善以及信貸環(huán)境肯定程度的放松，將幫助日本、歐洲以及除中國以外的新興市場經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)改善。因此高盛預(yù)計(jì)，2015年全球經(jīng)濟(jì)增速將“略高于”2014年。
   發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的分化局面料將連續(xù)。高盛稱，2014年美國和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速的差距將連續(xù)至新的一年。這在肯定程度上是因該行認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒂?015年9月份啟動(dòng)加息周期，而歐洲央行和日本央行將繼承沿著放松銀根和擴(kuò)大央行資產(chǎn)規(guī)模的道路走下去。
原油價(jià)格將繼承下跌。高盛稱，原油市場將迎來“新秩序”。高盛指出，近年來石油服務(wù)產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的擴(kuò)張，這可能導(dǎo)致原油開發(fā)成本周全降落5%-15%。油價(jià)下跌將帶來明顯的直接影響，將刺激消耗，并有望拉動(dòng)新興市場和發(fā)達(dá)市場石油進(jìn)口國的國內(nèi)生產(chǎn)總值增加。與此同時(shí)，油價(jià)下跌將成為石油出口大國的一個(gè)壓力源，由于石油出口是這些國家的一大收入來源。
   小心“低通脹”。盡管歐洲經(jīng)濟(jì)增加出現(xiàn)了肯定的改善，但高盛預(yù)計(jì)2015年反通脹力量依然壯大。在美國，薪資增加回升速度緩慢。歐洲的情況更糟，就業(yè)市場相稱不景氣。高盛指出，2015年，油價(jià)下跌可能會(huì)加大通脹的下行壓力，甚至可能給核心通脹帶來壓力，但對后者的影響較小。高盛還稱，將來一年，各國針對通縮風(fēng)險(xiǎn)采取的應(yīng)對措施可能成為左右原油市場走勢的一大力量。
   美元將繼承反彈。高盛稱，關(guān)于2015年的資產(chǎn)市場走勢，美元走強(qiáng)仍是其最強(qiáng)烈的看法。高盛預(yù)計(jì)歐元兌美元將繼承下跌，成為推動(dòng)美元走強(qiáng)的單一最緊張?jiān)?，但同時(shí)也預(yù)計(jì)日圓將進(jìn)一步走軟。更讓美元多頭喜悅的是，高盛稱，美元正處于一個(gè)可持續(xù)多年的反彈階段。
   不要指望美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在明年9月份之前加息。高盛透露表現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)首次加息的時(shí)間不會(huì)發(fā)生在明年9月前。不過一旦開始加息，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)聯(lián)邦基金利率的速度將快于市場如今的預(yù)期，最終的利率也將高于預(yù)期。高盛稱，他們目前展望的將來利率水平顯明高于市場預(yù)期，該行預(yù)計(jì)的到2017年的利率明顯高于市場預(yù)期水平。不過，高盛認(rèn)為緊縮過程仍將是可控的。
   中國將面臨一條崎嶇不平的路。中國的宏觀新聞方面將出現(xiàn)更多波動(dòng)，投資者對此應(yīng)有預(yù)備。雖然高盛展望將來幾年中國GDP增加將保持在6%-7%這一相對妥當(dāng)?shù)乃剑撔谐姓J(rèn)，中國相干資產(chǎn)的漲勢明年會(huì)受到某種程度的克制。報(bào)告表現(xiàn)，市場將關(guān)注中國每個(gè)月的經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)和政策的波動(dòng)、反腐活動(dòng)以及向“更清潔”增加模式的變化。
   細(xì)致新興市場失衡的改善。2014年上半年，新興市場增加呈現(xiàn)出全球金融危急以來最疲弱的態(tài)勢。但高盛稱，進(jìn)入2015年時(shí)，新興市場的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)已得到改善，印度、泰國和智利的情況尤其令人矚目。高盛指出，到2015年，那些成功應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)失衡并在石油市場處于買方市場或賣方市場時(shí)處在有利一方的國家，與那些未具備這些條件的國家之間會(huì)呈現(xiàn)更為兩極分化之勢。高盛指出，前一陣營的國家中最清楚無疑的是印度。
   市場未必會(huì)回到那種起伏跌宕的環(huán)境。2014年大部分時(shí)間市場都處于低波動(dòng)環(huán)境中，除了偶然會(huì)像10月份那次一樣出現(xiàn)一些波動(dòng)。高盛認(rèn)為，這種低波動(dòng)的環(huán)境將維持到2015年。根據(jù)高盛的報(bào)告，盡管從該行的簡單模型來看，2015年股市的波動(dòng)性總體上可能會(huì)較2014年小幅進(jìn)步，但不會(huì)產(chǎn)生質(zhì)變。不過波動(dòng)性的上升仍會(huì)時(shí)有發(fā)生，而流動(dòng)性的降落可能也會(huì)令波動(dòng)加劇。
   絕對回報(bào)將處于較低水平。高盛透露表現(xiàn)，市場前景總體十分不錯(cuò)。高盛透露表現(xiàn)，盡管將來幾年許多資產(chǎn)的價(jià)格所能帶來的絕對回報(bào)率較低，但股票收益使其相對于主權(quán)債券來說照舊更富有吸引力，由于市場是趨利的，高盛認(rèn)為入場點(diǎn)會(huì)顯得更緊張。
（來源：華爾街日報(bào)）